财联社12月8日讯(记者林坚)申万宏源证券收到监管罚单，事涉私募资管业务两大问题。

    

　　监管对申万宏源证券出具罚单

　　

　　上海证监局发布的罚单显示，申万宏源证券因私募资管业务存在两项违规行为，被出具警示函，涉及重大事项披露不及时与投后检查不到位，这也是年内券商私募资管领域违规案例的又一代表罚单。

　　

　　值得关注的是，就在中证协最新召开的第八次会员大会上，证监会主席吴清指出，证券公司要牢牢抓住提升治理有效性这个关键，对私募资管等需要重点关注的业务，异地总部子公司等需要重点关注的机构，信用、流动性以及合规性等重点风险，必须“瞪大眼睛”、做到防患未然。

　　

　　私募资管产品重大事项未按期披露

　　

　　申万宏源证券被罚原因如下：

　　

　　一是，个别私募资管产品发生可能影响投资者利益的重大事项时，未在事项发生之日起五日内向投资者披露；

　　

　　二是，未对个别私募资管产品按照公司相关制度要求执行投后检查，从事私募资产管理业务未恪尽职守、谨慎勤勉。

　　

　　罚单中，私募资管产品重大事项未按期披露显见是个关注项，因为这直接关系投资者的收益安全、资金流动性或决策知情权。

　　

　　哪些算是重大事项？比如就包括了产品净值大幅波动触及预警/止损线，申赎规则、封闭期或费用标准变更；持仓标的出现违约、退市、评级下调或非标资产兑付困难，投资策略偏离合同约定；产品拟提前终止、清算或展期；管理人/托管人变更、核心管理团队离职；产品涉及重大诉讼、被监管处罚，资金被挪用或账户冻结；以及税收政策调整、不可抗力导致运作受限等关键变动。这些事项均需按规及时披露。

　　

　　放至全行业视角，为何券商私募资管及相关业务罚单正受到市场关注？从行业背景看，当前券商资管业务正处于“大资管”时代转型关键期，资管新规落地后，净值化转型、去通道化成为行业主线，而部分券商对存量问题整改不彻底、新增业务合规意识不足，导致违规风险暴露。

　　

　　2024年以来，券商私募资管业务领域违规案例肉眼可见增多，涉及信息披露、投后管理、投资运作、内控机制等多个环节，且部分案例处罚力度超出常规警示函范畴，“资格罚”逐步落地。其中，复盘原因，主要有两个方面值得关注，一方面与监管力度加大、排查违规行为有关；另一方面，部分罚单涉及资管新规前成立的产品，存量风险化解过程中的合规问题逐步显现。

　　

　　短期业务受限与长期声誉具有密不可分的联系。从行业影响看，私募资管业务是券商重要收入来源之一，违规处罚不仅影响券商短期业务开展，更可能对其市场声誉与竞争力造成长期冲击。

　　

　　从各大罚单内容来看，随着监管执法不断趋严，券商需进一步强化合规管理，完善内控制度，加强从业人员规范培训，尤其是在存量产品整改、增量业务合规审核、投后管理全流程管控等方面加大力度。

　　

　　信息披露与投后管理成重灾区

　　

　　以申万宏源此次违规为例，重大事项未及时披露可能导致投资者无法及时掌握产品风险，进而做出误判；投后检查不到位则可能使产品风险敞口持续扩大，最终损害投资者的实际利益。

　　

　　在各类违规行为中，信息披露不规范与投后管理缺位是最突出的两大问题，多家券商因此收到监管罚单。2024年1月10日，第一创业证券因私募资管业务被出具警示函，其问题就包括部分资产管理计划信息披露不充分；1月8日，中邮证券同样因私募资管业务违规收到警示函，除FOF产品管理人及基金入池标准不清晰、部分入池股票不符合制度规定等问题外，也存在信息披露相关合规漏洞。

　　

　　投后管理与投资运作不规范问题则更为普遍。2024年12月20日，华金证券被采取责令改正措施，时任分管资产管理业务的副总裁金葵华同步被出具警示函，违规事项包括私募资管业务投资管理不规范、个别单一资产管理计划主动管理不足、股票库管理制度执行不到位；同年7月5日，国信证券因私募资管业务多项违规被责令改正，并被暂停新增私募资产管理产品备案3个月(为接续存量产品未到期资产新发行产品除外，且不得新增投资)，其问题涵盖部分产品具有通道业务特征、主动管理不足，资管新规整改不实、存在规模较大非净值化通道类产品，个别产品为其他金融机构违规运作资金池类理财业务提供便利等。